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  所谓资产 减值准备 是指由于固定资产市价持续下跌，或技术陈旧、损坏、长期闲置等原因导致其可收回金额低于账面价值的，应当将可收回金额低于其账面价值的差额作为 减值准备 金额。 ... 可收回金额是指资产的销售净价与预期从固定资产的持续使用和使用寿命结束时的处置中形成的预计未来现金流量的现 值 两者之中的较高。 资产计提的八项减值准备 《企业会计制度 》规定， 对资产 计提八项减值准备，其分别是： 1.对应收账款和其他应收款 等应收款项计    提 的坏账准备； 2.对股票、债券等短期投资计提的短期投       资跌价准备； 3.对长期股权投资 和长期债权投资等长期    投 资计提的长期投资减值准备； 4.对原材料、包装物、低值易耗品 、库存    商 品等存货计提 的存货跌价准备； 5.对房屋 建筑物机器设备等固定资产计提    的 固定资产减值准备 ； 6.对专利权、商标权等无形资产计提的无    形资产减值准备； 7.在建工程减值准备； 8.委托贷款的委托贷款减值准备 ； 除了货币资金、应收票据、交易性金融资 产、预付账款、长期待摊费用 等外的资产 均计提了相应的减值准备。 应收账款和其他应收款 等应收款项如果将来 可以收回，可以转回现金收入 reversal of  impairment loss or provision.

  成本企业资产 可以在资产的使用寿命内每年支出。摊销和折旧是计算这些企业资产价值的两种方法。 摊销和折旧是计算企业资产价值的两种方法。 企业将计算这些费用金额，以便将其用作税款扣除，并减少其纳税义务。 摊销是将无形资产的成本分摊到该资产的使用寿命内的做法。 折旧是固定资产在其使用寿命内的费用。 摊销 摊销  ；是将无形资产的成本分摊到该资产的使用寿命内的做法。无形资产本身不是实物资产。通过摊销支出的无形资产示例可能包括： 专利和商标 经销权协议 专有流程，如版权 发行债券筹集资金的成本； 组织成本 折旧 折旧是固定资产费用化在其使用寿命内。固定资产是有形资产，也就是说，它们是可以触及的有形资产。通常折旧的固定资产或有形资产包括： 建筑物； 设备 办公家具 车辆 土地 机械 由于有形资产在其使用寿命结束时可能有一些价值，因此折旧是通过减去资产的残值 &或从原始成本中提取转售价值。差额在资产的预期使用年限内平均折旧。换言之，每年支出的折旧金额为减税  直至资产的使用寿命到期。 摊销及折旧是涉及无现金开销，在会计准则只是记录资产负债表里的固定资产的减值。而在现金流量表里加回减值的数目。

股息Dividend是指公司 根据股东出资比例或持有的股份 ，按照事先确定的固定比例向股东 分配的公司盈余。 股息分派形式 (1)现金股息。即以现金形式分发的股息。 (2)股票股息。股东领到的不是现金而是股票，是按企业盈利的大小和各股东持有的股份数配给新股票。这种股息分配形式实际上是公司发行新股票由原股东认购，只是原股东不必付现金，而是以应分到的股息支付，既为公司发行新股减少了费用，又保持了原股东在公司的股份比例。 (3)股息再投资，是指股东 将股息收入再用于购买发行公司的股票的行为。通常情况下，公司可按股东要求，自动将其应得股息，再投资于公司的股票。现金股息可能直接投资于普通股，而股息股票本身就是企业利润的再投资形式。 派发现金股息，将在股东权益里的保留盈余/未分配利润扣除，而股票股息及股息再投资，公司发行新股票，把部分的保留盈余/未分配利润转换成股本Share Capital .

  保留盈余/未分配利润也称留用利润、留存收益、留存盈余,资本公积。 是指公司历年累积之纯益，未以现金或其它资产方式分配给股东、转为资本或资本公积者；或历年累积亏损未经以资本公积弥补者。 保留盈余是连结损益表与资产负债表之股东权益的其中一个项目。 拥有足够的 保留盈余/未分配利润, 公司有权派发股息，并在派发之后从保留盈余扣除。股东权益就会变少，但股息现金流入股东手里。计算未来的ROE会保持或会更高，假如盈利保持不变。 在2017年11月29日前，派发红股bonus issue公司需要有足够的保留盈余，并在派发红股之后在这里扣除。但在这之后，公司派发红股已不受这个条规约束。意味着派发红股已不需要扣除保留盈余转换去股本。公司可以随时宣布派发红股。

股东基金 （Shareholders Fund）也称为 股东 权益（Shareholders equity），是指公司总资产扣除负债所余下的净资产。 股东 权益又称净资产，即所有者权益， 是指股本、资本公积、盈余公积、未分配利润之和，代表了股东对企业的所有权，反映了股东在企业资产中享有的经济利益。 股本share capital 是公司的原有资本，通过上市筹集资金扩大资本之后，也被纳入股本。 保留盈余/未分配利润，是公司运营之后所累积的利润，如果派发股息，是从这里扣除。 公司也可以通过市场筹集资金通过以下方式 1. 发售附加股 Right Issue 2. 私下配售 Private Placement  3. 发送公司憑单 Company Warrants 4. 发行优先股 Preference Shares  5.  可赎回可转换优先股 Redeemable Convertible Preference Shares - RCPS 6. 不可赎回可转换优先股 Irredeemable Convertible Preference Shares-ICPS 7. 不可赎回可转换无抵押贷款股票 Irredeemable Convertible Unsecure Loan Stock-ICULS  8. 可赎回可转换无抵押贷款股票 Redeemable Convertible Unsecure Loan Stock - RCULS 9. 回教债券Perpetual Sukuk 发售附加股是给股东们认购以及发送公司憑单是给股东们，在指定时期内缴付行使价转换普通股，而私下配售是发售新股给第3方。通过这些方式集资都会稀释每股盈利，总票数增加。 其他的优先股及债券股当可转换成普通股，每股盈利都会被稀释，总票数也是增加。 股本的增加造成总票数增加也意味着股东权益增加，当计算股东基金会酬 ROE 时，盈利增加的幅度需要追得上股东基金的增加。这样才能保持较高 ROE。

现金流量表（CFS）衡量一家公司管理其现金状况的程度，也就是说，该公司产生现金以支付其债务和为其运营费用提供资金的程度。现金流量表补充了资产负债表和损益表的补充。 关键要点 现金流量表是汇总进出公司的现金和现金等价物金额的财务报表； 现金流量表衡量一家公司管理其现金状况的程度，也就是说，该公司产生现金以支付其债务和为其运营费用提供资金的程度 现金流量表是对资产负债表和损益表的补充 现金流量表的主要组成部分是经营活动产生的现金、投资活动产生的现金和筹资活动产生的现金。 计算现金流量的两种方法是直接法和间接法。 如何使用现金流量表 CFS允许投资者了解公司的运营情况、资金来源以及资金的使用情况。CFS很重要，因为它有助于投资者确定一家公司的财务基础是否稳固。 另一方面，债权人可以使用CFS来确定公司有多少可用现金（称为流动性）来为其运营费用提供资金和支付债务。 现金流量表的结构 现金流量表的主要组成部分是： 1.经营活动产生的现金 Cash Flow From Operating Activities  2.投资活动产生的现金 Cash Flow From Investing Activities 3.筹资活动产生的现金 Cash Flow From Financing Activities 经营活动产生的现金 这个经营活动在现金流量表上，包括任何来自商业活动现金的来源和用途。换句话说，它反映了公司的产品或服务产生了多少现金。 备注： 通常，现金、应收账款、折旧、存货和应付账款的变动反映在经营活动产 生的现金中。 这些经营活动可能包括： 销售商品和劳务收入 利息支付 所得税支付 向生产中使用的货物和服务供应商支付的款项 支付给雇员的工资 租金支付 任何其他类型的运营费用 投资活动产生的现金 投资活动包括公司投资现金的任何来源和用途。资产的购买或出售、向卖方提供的贷款或从客户处获得的贷款，或与兼并或收购有关的任何付款都包括在这一类中。简言之，设备、资产或投资的变动与投资产生的现金有关。 通常，投资产生的现金变动是一个“现金支出”项目，因为现金用于购买新设备、建筑物或短期资产，如有价证券. 然而，当一家公司剥离一项资产时，该交易被视为“现金流入”，用于计算投资产生的现金。 资本开销Capex就是购买新设备、建筑物或短期资产。自由现金流FCF 就是运营活动所产生的现...

 什么是损益表（P&L）？ 损益表（P&L）是一种财务报表，它汇总了特定时期（通常是一个会计季度或一年）发生的收入、成本和费用。损益表是损益表 . 这些记录提供了有关公司通过增加收入、降低成本或两者兼而有之来产生利润的能力或不能力的信息。有些人将损益表称为损益表、损益表、运营表、财务结果表或损益表、收益表或费用表。 损益管理是指公司如何通过收入和成本管理来处理损益表。 关键要点 损益表是一种财务报表，汇总了特定时期内发生的收入、成本和费用。 损益表是每个上市公司每季度和每年发布的三份财务报表之一，以及资产负债表和现金流量表。 比较不同会计期间的损益表很重要，因为收入、运营成本、研发支出和净收益随时间的变化比数字本身更有意义。 损益表与资产负债表和现金流量表一起，提供了对公司财务业绩的深入观察。 根据会计准则，损益表记录了公司的利润或是亏损，包括一次性的盈利或亏损，减值拨备，折旧，未兑现汇率盈利或亏损，税务回扣或是税务罚款等等。 所以损益表不能正确反映公司赚钱能力，需要看现金流表。

  资产负债表为会计上相当重要的财务报表，它反映公司财务状况及变化。资产负债表有三个要素：股东权益、负债和资产。报表左边是所有者权益和负债，右边是资产。定义为资产=所有者权益+负债 资产 本节显示公司拥有的所有有形资产。它显示流动资产和固定资产。现金、应收账款和证券分类为流动资产。理想情况下，将流动资产与流动负债进行比较。它揭示了公司偿还短期财务债务的能力。流动资产可以在12个月内转换成现金，而固定资产在转换成现金之前需要更长的时间。长期资产用于经营业务。 固定资产有 Property, Plant & Equipment 产业，工厂及机械 Right Of Use Of Assets 使用权资产 Other Investment 其他投资 - 长期 Goodwill / Intangible Asset 商誉 / 无形资产 Receivable, Deposits and prepayment 长期应收款项 Defered Tax Asset 递延所得税资产 流动资产有 1． Inventories 库存 2． Contract Asset 合同资产 3． Trade Receivable 应收款项 4． Tax Recovered 预扣税 5． Deposit 定存 6. Cash & Bank balances 现金 通常投资者会留意库存，应收款项及合同资 的变化。例如Serba Dinamik, CYPark 这3项 处于 高数额而造成负现金流。   债务 负债分为流动负债和长期负债。长期负债是指在2-5年内应付的债务，而短期负债是在12个月内应付的债务。短期负债的例子包括应付账款和应付票据。企业应该摆脱短期债务，因为它们会抑制企业的增长。用于建造或购买固定资产的长期贷款被视为长期负债。长期负债的余额显示了公司对贷款人的杠杆作用。如果公司持续偿还债务，就会减少现金流，最终限制公司的增长。 投资者会留意债务是否有减少，高债务的公司，估值方面用ROIC 及ROCE 来衡量比较适合。 股东权益 这是公司资产和负债之间的差额。它代表的是，如果所有者出售公司资产并偿还 所有未偿债务，他们将得到什么 的留存收益和本年收益，以及股份的实收资本或股份的起价。实收资本是指股份的起始价或...

  内在价值/内含价值是衡量资产价值的一种评估方法。该评估结果是通过客观计算或复杂的财务模型计算得出，而不是使用资产的当前交易价格计算得出。 在财务分析中，内在价值用于识别公司的潜在价值及其现金流。在期权定价中，它是指期权的成交价格与潜在价格之间的差额。 内在价值的计算方法 其实没有一个用于计算公司内在价值的通用标准，财务分析师会根据多个维度的信息来（包括定性，定量和感性因素）建立内在价值评估模型。 定性分析因素（例如商业模式，公司治理和目标市场）是跟企业做什么密切相关的。定量分析因素包括财务指标数据和财务报表分析，这些因素是衡量企业绩效好坏的标准。感性因素试图呈现投资者对资产相对价值的观点。 创建一个有效的数学模型来评估上述因素是财务分析师的主要工作。分析人员必须使用各种假设，并尽可能减少主观因素的影响。但可以肯定是，任何内在价值的评估模型都有或多或少的主观因素。但目的是相同的，那就是通过模型计算得出的内在价值与资产的当前市场价格进行比较，以确定资产是被高估还是被低估。 有些投资者可能会对公司管理团队更加看重，而另一些投资者可能会将利润和收入视为黄金法则。一家公司可能有稳定的利润，但是管理层违反了法律法规，造成股价下跌。但是，通过对公司财务进行分析，你会发现公司股价被低估了。早起的巴菲特经常使用类似手段来进行捡烟头式的投资。具有高内在价值差的企业，也具有更高的安全边际。

 贴现现金流（DCF）是一种估价根据投资的预期未来来估计投资价值的方法现金流 . DCF分析试图根据对一项投资在未来将产生多少资金的预测，计算出该项投资目前的价值。 贴现现金流（DCF）有助于根据未来现金流确定投资的价值。 预期未来现金流量的现值是通过使用折现率来计算折现现金流量（DCF）得出的。 如果贴现现金流（DCF）高于投资的当前成本，则该机会可能产生正收益。 公司通常使用加权平均资本成本作为折现率，因为它考虑了股东预期的回报率。 现金流量表有局限性，主要是它依赖于对未来现金流量的估计，这可能被证明是不准确的。 为了进行现金流量表分析，投资者必须对未来现金流量和投资、设备或其他资产的期末价值进行估计。投资者还必须确定DCF模型的适当折现率，该折现率将根据所考虑的项目或投资而变化，例如公司或投资者的风险状况和资本市场的条件。如果投资者无法获得未来的现金流，或者项目非常复杂，DCF将没有太大的价值，应采用替代模型。 贴现现金流公式 DCF的公式为： 关键要点 贴现现金流（DCF）有助于根据未来现金流确定投资的价值。 预期未来现金流量的现值是通过使用折现率来计算折现现金流量（DCF）得出的。 如果贴现现金流（DCF）高于投资的当前成本，则该机会可能产生正收益。 公司通常使用加权平均资本成本作为折现率，因为它考虑了股东预期的回报率。 现金流量表有局限性，主要是它依赖于对未来现金流量的估计，这可能被证明是不准确的。 现金流折现估值模型 DCF(Discounted cash flow)属于绝对估值法。 具体做法是：假设企业会快速成长若干年，然后平稳成长若干年（也有人算成永续成长），把未来所有赚的自由现金流（通常要预测15-30年，应该是企业的寿命吧），用折现率（WACC）折合成现在的价值。这样，股票目前的价值就出来了： If 估值>当前股价，→当前股价被低估。可以买入。 If 估值<当前股价，→当前股价被高估。需回避或卖出。 、计算现值 如果使用10%作为折现率，未来一年获得的100美元现金流的现值，就等于=100/(1+10%)=90.91美元。未来两年获得的100美元的现值=100/(1+10%)^2=82.64美元。你可以看出：折现率刚好是利率向后倒算。 如果我们用r表示折现率，第n年的未来现金流的现值CF，也就等于→CF/(1+r)^n。 ...

Gearing Ratio Securities Glossary  /  gearing ratio ,  借贷比率 ,  控股比率 ,  杠杆比率 ,  资债比率 ,  资本负债比率 . 杠杆比率  Gearing Ratio英文亦称为leverage，大致有以下两种含义： 1.指公司依赖债务融资的程度，最常用的比率为负债权益比率(debt-equity ratio)，等于长期债务除以股东权益。 杠杆比率亦是反映公司偿债能力的一个指标。比率越高，意味着公司越容易受景气变动的冲击，股东所承受的风险也较高，因此会要求较高的回报。杠杆比率是否处于可接受的水平，通常视与同业相比较的结果。 2.在金融衍生工具市场，杠杆比率是期货或期权仓位所代表的实际价值与建立仓位所付出的现金额的比率。 杠杆比率越高，市场价格每单位的变动可带来的盈利或亏损就越大，意味着投资风险较高，走势有利时会大有斩获，不利时则很可能血本无归。 Leverage1. The ratio of a company's debt to equity. Gearing is an indicator of the financial risk associated with a company . If a company has too much debt, it can fall into financial distress.

  　速动比率又被称为酸性测试比率， 它是速动资产和流动负债的比值，计算公式为：速动比率=(速动资产/流动负债)*100%。 速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，速动资产是 企业的流动资产减去存货和预付费用后的余额，主要包括现金、短期投资、应收票据、应收账款等项目。 又称“酸性测验比率”（Acid-test Ratio、Quick Ratio），是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力 速动比率=速动资产/流动负债 其中：速动资产=流动资产-存货 或：速动资产=流动资产-存货-预付账款-待摊费用 流动比率、速动比率的分析不能独立于流动资产周转能力的分析之外，存货、应收账款的周转效率低下也会影响流动比率的分析实用性，所以上述两指标的应用应结合流动项目的构成和各流动资产的效率综合分析。 　 在运用速冻比率的时候还需要注意应收账款。应收账款是流动资产中风险最大的，并且在计算速动比率的时候没有把应收账款剔除掉。所以，这里就又说到了一个概念，即超速动比率，超速动比率剔除了短期投资、应收账款等资产，它是某些银行在对公司发放贷款时候的凭证，因为它的计算更加保险、准确。 流动比率、速动比率和现金比率的相互关系： 1.以全部流动资产作为偿付流动负债的基础，所计算的指标是流动比率； 2.偿付流动负债的基础，它弥补了流动比率的不足； 3.现金比率以现金资产（货币资金+交易性金融资产） 作为偿付流动负债的基础，但现金持有量过大会对企业资产利用效果产生负作用，这种指标仅在企业面临财务危机时使用，相对于流动比率和速动比率来说，其作用力度较小。 速动比率同流动比率一样，反映的都是单位资产的流动性以及快速偿还到期负债的能力和水平。一般而言，流动比率是2，速动比率为1。但是实务分析中，该比率往往在不同的行业，差别非常大。 速动比率，相对流动比率而言，扣除了一些流动性非常差的资产，如待摊费用，这种资产其实根本就不可能用来偿还债务；另外，考虑存货的毁损、所有权、现值等因素，其变现价值可能与账面价值的差别非常大，因此，将存货也从流动比率中扣除。这样的结果是，速动比率非常苛刻的反映了一个单位能够立即还债的能力和水平。