Fundamental Analysis Stock hunter

Maybank的业务地理分布及各生意领域分布表。业务遍布大马、新加坡及印尼等。业务涉及银行、金融、投资银行、资产管理、保险及回教保险等。 过去10年记录，Maybank的ROA : 0.9 - 1.2, ROE : 9.8 - 16 ( 2020年 8.1） P/B : 1.1 - 1.9，目前股价是在市净率1.21游走，派息政策： 71.9%- 87.8%（2020年91.2%）股息率平均在6.35%。在这10年股息共派发624.5仙，以当时股价RM9.2买入, 股息回酬67.88%，一年平均回酬6.788%, 如果股息再投资，靠复利率，10年股息回酬85.1%，一年平均回酬8.51%，Maybank过去派息稳定。整体而言，Maybank 的ROE由2012年的16下滑到2021年的9.8，主要是股本从420.95亿增加到858.11亿，Maybank股息再投资计划促使股本增加，加上复利率导致股本翻倍。在2012年Maybank的市值766亿缓慢增长到2021年的986亿市值，主要是股价波动不大。总股数从84.4178亿增加到118.7569亿，这10年里增加了40.67%，股息再投资及雇员认股计划促使了股数增加。 Maybank过去的坏账拨备最高记录是在金融风暴2009年65.95亿, 而在金融风暴前端2008年28.62亿。在疫情时期Maybank在2020年共做了50.93亿减值拨备以及2021年32.29亿减值拨备，这造成拉低了盈利表现。在最新季度减值拨备开始有减少迹象，共5.97亿。 Maybank是一只稳当的金融股，股价波动不大，属于防守型股票。过去业绩表现，只要NIM 净利息利润率提高，银行升息有利NIM, 信贷管控好，减少坏账，就减少减值拨备，接下来就是成本管控好,拉低cost to income ratio,这一方面Maybank有做到，从2017年48.6减低到2021年的45.3。 剔除今年的繁荣税，只要经济没有放缓，Maybank的业绩会稳步缓慢成长

RHB Bank 2021财政年业绩报告 过去10年记录，RHB Bank的ROA : 0.7 - 1.0, ROE : 8.5 - 13.4 , 在2020财政年由于大量的减值拨备而影响了回酬率 ROE:7.7, P/B : 0.91 - 1.92，在2015年尾RHB Bank曾经做过5配1的附加股，所以在2016年P/B曾经下降到0.87,之后就恢复P/B: 1以上，过后在2020及2021年受到疫情影响又重新下探 P/B : 1 以下，目前股价是在市净率P/B:0.86游走，派息政策： 22.6%- 62.9%,剔除2014财政年的低派息。近5年的派息数额是逐年上升的，除了在2020财政年由于疫情而影响派息率。最近5年的股息率平均在4.58%。在这5年股息共派发124.15仙，以当时2017年股价RM5买入, 股息回酬24.83%，一年平均回酬4.97%, 预计未来在没有繁荣税及盈利缓步上升之下，派息政策上涨到60%以上，RHB Bank 是有能力派更高的股息。RHB Bank GIL: 1.49 - 2.99, 坏账率管理层有尽力拉低，cost to income ratio: 45.2 - 58.8 近年管理层在成本管控方面也是有改善。 RHB Bank过去坏账拨备最高记录也是在疫情时期RHB Bank在2020年共做了11.55亿 及2021年的7.38亿坏账减值拨备，是最高的记录了。在2008及2009金融风暴时期，坏账减值拨备是5.46亿以及5.57亿。在最新的2022财政年第一季度1.53亿坏账减值拨备，对比疫情期是有减少的迹象。 在这10年来，RHB Bank除了一、两年特殊情况下，它的营业额是逐年成长的，最近5年如果不是受到疫情影响，其实盈利也是成长着。 在2022财政年因为有繁荣税会拉低盈利，不过如果管控好信贷，减少坏账，是有能力抵消繁荣税的。目前的估值 EV/EBIT : 11.58 , P/B : 0.86 , 估值不是很便宜，但比起其他大型银行的估值还好。

MBMR是一家汽车销售及零件生产商，通过联营方式销售各大汽车品牌，以及生产一些汽车零件。 MBMR主要盈利来自联营销售汽车。Perodua及Hino是主要的销售汽车品牌。 MBMR主要盈利来自联营公司销售汽车品牌，在2020年及2021年受到行动管制令影响业绩，在2017年由于一次性的商誉减值拨备，非现金亏损，导致公司亏损。在脱售公司非核心业务后偿还债务，财务杠杆debt to equity 从2017年的19.5%降低到2021年的1.2%。总债务从2.831亿降低到0.233亿,MBMR从2019年开始已转为净现金公司。股东基金回酬ROE是有双位数的，不过在2020年及2021年受到疫情影响，而影响了回酬率。值得一提的是MBMR的股本连续5年保持不变，这也意味着公司没有做企业活动如派发红股、凭单、雇员认购股权，私下配售，优先股等等，使到股东基金的增加都是来自保留盈余。小股东权益没有受到伤害。 MBMR在成为净现金公司后，2019财政年之后派息政策有明显的增加，在2021年虽然有特别股息派发，但也符合公司目前的派息政策至少60%盈利用做派息。是属于高股息股，P/B：0.56, EV/EBIT : 5.87估值还算是便宜，股价长期波动不大。马币贬值，原料涨价，供应链断裂是行业里目前面对的问题。 Telegram link : t.me/fastockhunter

Alliance Bank 集团结构表 过去10年记录，ABMB的ROA : 0.6 - 1.3, ROE : 5.9 - 14 , 在2020及2021财政年由于疫情关系而影响了回酬率 P/B : 0.5 - 1.7，目前股价是在市净率0.82游走，派息政策： 42.3%- 48.4%,除了2014财政年有派特别股息达79.5%及在2020及2021财政年由于疫情而影响派息率。股息率平均在3.74%。在这10年股息共派发149.1仙，以当时股价RM3.88买入, 股息回酬38.43%，一年平均回酬3.84%, ABMB过去派息稳定。整体而言，ABMB 的ROE由2012年的14下滑到2022年的8.94，主要是股东基金从37.67亿增加到2022年的64.16亿，总资产从2012年的540.89亿增加到2022年的618.47亿。总票数从2012年的15.148亿增加到15.612亿，这是雇员认股计划促使了股数增加。 ABMB过去的坏账拨备最高记录是在疫情时期ABMB在2021年共做了5.33亿 及2020年的3.145亿坏账减值拨备，是最高的记录了。在2009及2010金融风暴时期，坏账减值拨备是0.769亿以及1.328亿。在最新的2022财政年2.17坏账减值拨备，对比疫情期是有慢慢减少的迹象。 在FY2022, ABMB PBT 8.27亿是历史最高纪录。PAT 5.7245亿，如果没有繁荣税，PAT 应该是6.1497亿相等于每股盈利39.75仙，目前的派息政策是50%,不过管理层在股东大会说会提高到60%，如果未来盈利稳定或进步，这会大大提高股息率。下一个季度就迈入2023财政年，目前的估值 EV/EBIT : 5.01 , P/B : 0.82 ,不算贵。 Telegram link : t.me/fastockhunter

  所谓资产 减值准备 是指由于固定资产市价持续下跌，或技术陈旧、损坏、长期闲置等原因导致其可收回金额低于账面价值的，应当将可收回金额低于其账面价值的差额作为 减值准备 金额。 ... 可收回金额是指资产的销售净价与预期从固定资产的持续使用和使用寿命结束时的处置中形成的预计未来现金流量的现 值 两者之中的较高。 资产计提的八项减值准备 《企业会计制度 》规定， 对资产 计提八项减值准备，其分别是： 1.对应收账款和其他应收款 等应收款项计    提 的坏账准备； 2.对股票、债券等短期投资计提的短期投       资跌价准备； 3.对长期股权投资 和长期债权投资等长期    投 资计提的长期投资减值准备； 4.对原材料、包装物、低值易耗品 、库存    商 品等存货计提 的存货跌价准备； 5.对房屋 建筑物机器设备等固定资产计提    的 固定资产减值准备 ； 6.对专利权、商标权等无形资产计提的无    形资产减值准备； 7.在建工程减值准备； 8.委托贷款的委托贷款减值准备 ； 除了货币资金、应收票据、交易性金融资 产、预付账款、长期待摊费用 等外的资产 均计提了相应的减值准备。 应收账款和其他应收款 等应收款项如果将来 可以收回，可以转回现金收入 reversal of  impairment loss or provision.

  成本企业资产 可以在资产的使用寿命内每年支出。摊销和折旧是计算这些企业资产价值的两种方法。 摊销和折旧是计算企业资产价值的两种方法。 企业将计算这些费用金额，以便将其用作税款扣除，并减少其纳税义务。 摊销是将无形资产的成本分摊到该资产的使用寿命内的做法。 折旧是固定资产在其使用寿命内的费用。 摊销 摊销  ；是将无形资产的成本分摊到该资产的使用寿命内的做法。无形资产本身不是实物资产。通过摊销支出的无形资产示例可能包括： 专利和商标 经销权协议 专有流程，如版权 发行债券筹集资金的成本； 组织成本 折旧 折旧是固定资产费用化在其使用寿命内。固定资产是有形资产，也就是说，它们是可以触及的有形资产。通常折旧的固定资产或有形资产包括： 建筑物； 设备 办公家具 车辆 土地 机械 由于有形资产在其使用寿命结束时可能有一些价值，因此折旧是通过减去资产的残值 &或从原始成本中提取转售价值。差额在资产的预期使用年限内平均折旧。换言之，每年支出的折旧金额为减税  直至资产的使用寿命到期。 摊销及折旧是涉及无现金开销，在会计准则只是记录资产负债表里的固定资产的减值。而在现金流量表里加回减值的数目。

股息Dividend是指公司 根据股东出资比例或持有的股份 ，按照事先确定的固定比例向股东 分配的公司盈余。 股息分派形式 (1)现金股息。即以现金形式分发的股息。 (2)股票股息。股东领到的不是现金而是股票，是按企业盈利的大小和各股东持有的股份数配给新股票。这种股息分配形式实际上是公司发行新股票由原股东认购，只是原股东不必付现金，而是以应分到的股息支付，既为公司发行新股减少了费用，又保持了原股东在公司的股份比例。 (3)股息再投资，是指股东 将股息收入再用于购买发行公司的股票的行为。通常情况下，公司可按股东要求，自动将其应得股息，再投资于公司的股票。现金股息可能直接投资于普通股，而股息股票本身就是企业利润的再投资形式。 派发现金股息，将在股东权益里的保留盈余/未分配利润扣除，而股票股息及股息再投资，公司发行新股票，把部分的保留盈余/未分配利润转换成股本Share Capital .