Fundamental Analysis Stock hunter

来到了2025年尾声，要总结一下过去1年投资回酬及心得。经历了2024年投资总回酬29.2%丰收年后，在2025年上半年全球股市动荡，整体的投资回酬呈负数直到2025年下半年股市开始慢慢复苏到结尾时笔者个人投资回酬取得了总市值按年成长 6.2% 以及按2025年总资金 5.9% 的股息回酬，共 12.1% 总回酬率，这个回酬率比不上其他优越投资者但对于较保守投资的笔者来说有年回酬率10%以上已心满意足。 总市值 6.2% 按年增长跑赢KLCI综合指数2.3%也聊以自慰。5.9%股息回酬接近达到个人目标，毕竟是年初的总投资资金的股息率，如果算当初的本金已是双位数股息回酬率。市值增长只是纸上盈利，还没有套利不算实际获利，笔者个人比较着重于股息收入的增长。接下来目标是要把股息回酬率提升到6%以上甚至是双位数的股息回酬率。 分散投资一贯是笔者投资方式，不求靠一股暴富只求安稳的投资回酬，一步一脚印慢慢累积财富，投资高股息股为核心，成长股为辅。今年的股息总收入比去年的股息收入只增加 3.3%，因所获得的股息也不做股息再投资 ， 间中也有做投资组合调整，减持或是加码有赖于个股的业绩表现而定，不过买卖次数已大幅减少。 这样的股息收入投资组合算是较稳定，确保每个月都有股息收入，当然一些月份是股息收入数额较少，一些月份股息数额较高，拉上补下确保每个月份都有一定的股息收入。投资成长股少于5%为的只是辅助一些资金增长。 展望2026年，笔者接下来的投资路上还是会延续2025年投资策略减少股票交易次数，没有股息再投资计划。投资只是一部分，个人理财和规划与金融投资需要有一个平衡点， 希望生活素质不会因投资而受到影响，毕竟投资是有风险，规划好个人财务及债务，让人生活得精彩没有后顾之忧为终身目标。 以上纯属分享，没有买卖建议，与股息投资爱好者共勉之。祝大家新年进步，投资顺利。 个人的投资组合分配如下： 金融股（包含保险） - 49.8% 种植股 - 17.6% 消费类股 - 12.3% 产业信托 - 10.2% 公用事业 - 5.2% 工业、建筑材料 - 2% 产业 - 0.7% 其他 - 2.2%

来到了2024年尾声，要总结一下过去1年投资回酬及心得。 如往常般股票投资获利靠资本增值以及靠股息收入，两者并肩同时进行，这是笔者在理财投资路上一贯选择的策略。 今年的股息总收入比去年的股息收入只增加13.3%， 股息收入增幅减少因已无新资金投入，只靠资本增值套利和股息收入再投资。 股息，已套利及纸上盈利 今年的投资总回酬是29.2%，个人的投资组合进一步加大。这样的投资回酬率比不上一些追求高回酬进攻型的投资者的回报，但对于较保守的笔者来说算是满意了。 笔者投资路上会较谨慎，选择分散投资，分散风险，不杠杆借钱，只求稳中求胜。大部分资金是投资在股息股，间中也有做投资组合调整，减持或是加码有赖于个股的业绩表现而定。 已套利的例子有 APM, NHFatt, BIMB, TPC, YOCB，Spritzer, SKBShut, SCGBhd, YTL, YTLPower 等但也有止损的例子如 Infotec, Cloudpt等。目前笔者本身是持有41只个股，不过 高达93.6%的资金是集中在17只股息股。目前已打造出一个较稳定的股息收入投资组合，每个月都有股息收入，当然一些月份是股息收入数额较少，一些月份股息数额较高，拉上补下确保每个月份都有一定的股息收入。 展望2025年，笔者接下来的投资路上自2024年下半年以来已减少股票交易次数，2025年也是会如此，短期暂停股息再投入靠复利使投资组合增值。投资理财与追求人生生活素质需要有一个平衡点，这是笔者目前所领悟到的， 未来还是会重启股息再投资计划。 以上纯属分享，没有买卖建议，与股息投资爱好者共勉之。祝大家新年进步，投资顺利。

投资正道的本质，本来就是投资一家公司赚取未来的现金流，能不断地创造公司的价值，也能为股东们创造财富。 未来的现金流可以用来扩充生意，建厂，开分店或是收购其他公司等。那闲着的现金存款可以派发给股东做为股息收入。 在马股，能够派发高股息，而且股息逐年增加的优质上市公司屈指可数。有一些上市公司是长期被忽略，低估值，当时候都是本益比PE低于10，市净率低于1，ROE回酬率慢慢提高。如果受到投资者的追捧，估值才会提高一些。戴维斯双击效应就形成。股价长期被低估，当业绩出现亮眼的增长，而且预计未来会持续增长，市场自然会给予它更高的估值。Price = EPS x PE。当EPS增加, PE 还处于低位，市场开始看好时，估值自然会慢慢调高，这就是戴维斯双击效应。 以股息率做为投资决策，如果投资者趁股价低迷时及早买入，那未来可能享有双位数的股息率。尤其是这些优质的公司盈利继续增长，相信股息也会随着增加,那若干年后，从股息收益达到回本指日可待。当回本后，手中所持有的股票就是免费了。累积股息当儿，等待机会，再寻找下一个有投资潜能的对象。 当然股息股，不是一成不变长期持有的，当市场给予它过高的估值，而且已有翻倍的纸上盈利，可以考虑套利一部分。另一个情况是当业绩出现了变化，因为某种因素使到业绩变差了，这个时候就是要离场了。第三个情况是当公司的业绩遇到了瓶颈，派息数额停滞了，而你又遇到了下一个更有潜能的股，那可以考虑转换去下一个潜能股。 筛选股票投资需要花时间研究个股，不是人人都能买到爆涨股的起跑点或是优质的股息增加优质股的低迷点。 选择股息投资或是寻求资本增值投资（高成长股）目的也就只有一个，让本身资金成长。投资理财需要风险管理，分散投资可以分散风险。要提高投资回酬率当儿，保本的策略需要拿捏好。 如果投资组合是纯高股息股，那可能需要用上10年时间把资金翻倍，把小部分资金分配到高成长股,那就可以缩短资金翻倍的时间。至于资金分配方面，视个人投资舒适的部位而定。 股息股是靠股息获利，拿了股息股票还有在，而成长股没有派息或是派息少，需要靠卖股票获利，股票就没有了。笔者曾经操作成长股，当股价上涨到一个幅度时就拿回本，剩下的是免费股，而往往当资金有限时，又找到下一个潜能股，最后连免费股也卖了转向投资有潜能股。 笔者认同价值投资不等于长期持有，长期持有不等于价值投资。毕竟散户的资金...

来到了2023年尾声，要总结一下过去1年投资回酬及心得。 股票投资获利可靠资本增值获利，股息收益两者并肩同时进行，是笔者在理财投资路上一贯选择的策略。 今年的股息总收入比去年的股息收入增加了30%， 股息收入的增加除了是增加资金投入外，资本增值套利后加码股息股，如果加上已套利获利以及纸上盈利 今年的投资总回酬大约是17%，个人的投资组合进一步加大。股息投资法为主轴，投资成长型，周期性股是为辅。经历了2008年金融海啸的教训，当时候笔者是投资菜鸟 ，当时候亏钱当做是亏学费。笔者投资路上会较谨慎，选择分散投资，分散风险，不杠杆借钱，只求稳中求胜。大部分资金是投资在股息股，成长型，周期类型只是少量投资。 过去1年投机成功的列子有 KGB, ATech, SFPTech, Keinhin, SDS， MCEHldg 等但也有止损的列子如 QES,Coraza, Innature等。当初这些都是以定性及定量分析做为投资对象， 当基本面出现变化或是估值过高，就是要做买卖的决定。无论如何，我的资本增值回酬是高于止损的数额。资本增值获利，我是会把资金再投资在股息股，收了股息再加码股息股 或是另外猎取其他有潜能的股，投资的核心最终的目的就是要打造出一个稳定的股息收入投资组合。 回想起当时行动管制令时期，导致笔者所投资的两个单位产业租客一起停租，业务生意受到打击，人生及事业来到了转折点。而投资理财是笔者一路来向往的，经历了这一个转变 令到笔者更加用心学习正确投资之道，把投资理财当做事业，然后把空置的产业都变卖了套现现金，资金及时间投入也增加了，留下30%做储备金以供燃眉之需。 希望在接下来几年能靠着时间及复利率从一个被动收入股息投资打造出一个主动收入的股息投资组合。 以上纯属分享，没有买卖建议，与股息投资爱好者共勉之。

FPI 在2021财政年营业额及盈利创了历史新高，它的ROA及ROE是历来最高的。 FPI所派发的股息逐年增加，虽然自由现金流按年减少，它的库存及应收账款随着营业额的增加而增加。FPI 的大股东是緯創資通股份有限公司 Wistron Corporation，纬创的前身为台湾宏碁电脑股份有限公司，它在2013年从其他股东收购了FPI 股份并成为了大股东，纬创在2020年收购了Western Digital 的厂房之后设立生产线，并把一部份订单转移给FPI。 FPI在2021财政年业绩创新高，它的毛利润率也属于高的。 FPI 从ESOS计划筹集到14million,也有出资6.26million花费共ESOS 计划，2021年的资本开销是不少的。 FPI最新的业绩毛利润率是有下滑的，主要是较高的原料及运营成本。在Q1FY2022还是有发售ESOS新股份，接下来每股盈利会被少许稀释。 FPI估值 EV/EBIT: 6.57,ROE:21.95 是被低估的，但是原料涨价，运输费飙涨，劳工短缺，最低薪金制开跑，这些不确定因素使股价从高点回落了大约37%, 管理层能不能克服这些问题，即将出炉的Q2FY2022业绩就拭目以待吧！ Telegram link : https://t.me/fastockhunter

PIE 的业绩已经是连续两年营业额及盈利增长，在2021年更是突破历史新高，似乎不受疫情所影响。ROE恢复双位数回酬率，在这5年期间，股票数量是没有变动的。 PIE Industrial广宇工业 是电子组装代工EMS 领域，主要营业额贡献来自制作业，贸易及投资属于少数。PIE Industrial 的大股东是Pan International Industrial Corp. 而Pan International Industrial Corp 是富士康Foxconn 台湾富豪郭台铭所拥有的子公司，世界最大的电子组织公司之一，是苹果 Apple 主要代工之一。 在2021年已经突破10亿营业额，管理层预计在2022年营业额的目标会达到13亿。 在最新的季度报告，电线及电缆业务是明显有增加的，而电子组装业务有少许下滑。 PIE 在税前盈利方面，按年电子组装业务反而明显增加，是外汇及售卖废料盈余。展望未来，受惠于中、美贸易战，订单转移，电子组织、电线及电缆业务的需求预计增加, 一部份的订单转移到泰国，使到泰国业务也会增加。劳工短缺问题是这个领域的长久问题，管理层是有积极申请新的外劳准证。PIE 3年年复合成长率 15.9%，成长幅度还可以，股价从7月初底部2.68很快反弹到目前价位，提早反映业绩表现，最近也拿到中国新顾客的订单。 Telegram link:https://t.me/fastockhunter

Kobay的盈利在过去5年逐年增加，由于公司还继续扩充生意，总贷款每年继续增加，每股盈利经过调整（2021年分红股）也是持续增加。在2020年时股价爆发从2019年单位数的本益比 /市盈率，提升到2字头双位数，再到3字头的双位数市盈率。这是典型的戴维斯双击，投资者预期未来业绩继续成长，每股盈利增加，估值也预期提高。 Kobay在FY2021受到疫情，行动管制令影响，营业额对比FY2020滑落，但通过节约，行政和普通，销售及分销等开销减少下，还有较高的毛利润率，盈利还是有进步的。 Kobay 的营业额90.7%是制造业所贡献，9%营业额来自产业，其他只有0.3%,利润率在过去5年也是一直提高着。 Kobay是生产精密零件、精密冲压、钣金、航空机械表面处理、精密模具、冲压模、半导体封装测试、五金属制品、油汽生产模块部件、铝挤压制品。其次是产业领域，还有刚收购的医药保健品业务，其他包括房地产出租，酒店及民宿出租以及借贷业务。Kobay2022财政年累积9个月按年营业额翻倍增加，主要贡献来自本地76%的营业额。美国及中国的营业额也有显著的提升。2022财政年首9个月税前盈利按年已取得138%的增长。 由于Kobay 还在扩充着，近几年所投入的资金不少，在2022财政年刚做了私下配售筹集到110million,也通过借贷筹集资金，动用了28.5million收购了医疗保健品子公司。 由于Kobay来自半导体、电子电器行业的客户需求不断成长，它的制造业务取得强劲表现。至于新收购的药剂和保健产品业务，有3年盈利保证 2550 万。 展望未来，管理层表示，由于半导体短缺以及疫情之后半导体晶片的需求增长，预料制造业务将更强劲成长。 管理层也投入资金正在设立新工厂，生产供再生能源使用的太阳能板铝框，该新厂预料在今年2022年第四季启用。 Kobay新的厂房中；铝挤压制品（“Aluminium Extrusion”）设备已经在运转中，预计该产线会在年尾 投入生产，到时候公司就可增加其太阳能光伏框架的产能。 管理层开始慢慢把生产线自动化，减少依赖劳工，提高生产效率。目前的厂房使用率是接近100.0% 的水平。 管理层也预期，产业市场将逐步复苏，以及药剂和保健产品的需求将保持强劲。 根据丰隆研究所，先进数据伺服器和太阳能面板框产能将驱动制造业盈利增长，加上产业发展贡...

Thong Guan的营业额及盈利逐年增加，每股盈利也是在增加着，但股息派发率却减少。总贷款逐年增加，这可解释为这家公司需要资金投入做扩充，所投入的资本开销蛮大的，盈利按季成长只是个位数。 Thong Guan的营业额92%，及95%税前盈利是朔料包装业务所贡献，其他的是茶叶及咖啡业务。其中包装业务的拉伸膜贡献了总营业额的49% Thong Guan近80%是出口市场，主要市场是本地、日本、澳纽、欧洲、中国等地方。业绩方面在包装业务按年对比，价量齐升。 Thong Guan的业务还是继续扩充着，每年所需要投入的资本开销庞大，除了通过借贷，凭单转换母股还有ESOS,筹集资金。在这期间资产的折旧也是蛮大的。 Thong Guan的营业额按季是有增加，但是无法提升利润率，这可能是销售价的提升无法高过原料价起的幅度，还有所需要投入的资本开销增加了。 Thong Guan的目标计划是要在2027全年把年营业额提升到20亿，所以目前业务还在扩充着，还需要投入资金，还未达到成长期。公司业务成长还需要几年的时间。 Telegram link : t.me/fastockhunter

PChem 在2019年特别是末季及2020业绩受到疫情影响，营业额及盈利在2021年开始复苏并且恢复成长轨道，而且还破了全年历史新高。ROA, ROE 及ROIC 回酬率提高了很多。过去5年派息政策 50% - 61%之间。得一提的是，PChem的股数连续5年保持不变，这也意味着公司没有做企业活动如派发红股、凭单、雇员认购股权，私下配售，优先股等等，使到股东基金的增加都是来自保留盈余。小股东权益没有受到伤害。Pchem主要产品是烯烃，甲醛及肥料等，原油原料都是PETRONAS 供应的。 PChem主要的市场是本地，中国、印尼、泰国，其他亚洲地区及其他国家。按年对比，由于盈利增加了350%,使到现金在手增加，资本开销也增加了资产。 资产负债表里的项目数目变化，管理层是有解说了。 损益表管理层也是有解说了，按年 EBITDA 增加除了价量齐升外，还有就是外汇盈利催化了盈利暴增。 PChem 的现金流是正数的，除了资本开销，派发股息，还债，投资等，还是有现金盈余的。 PChem 的折旧及摊销数额不小，要维持运作资本开销也不能少。 Pchem 的季度报告按年对比，明显盈利翻倍增加。不过管理层表示石油化工产品价格与世界原油价是有直接关联，特别是烯烃及衍生产品，还有生产线的使用率及汇率波动。生产线设施定期保养会影响生产线使用率。由于有稳定的需求，甲醛及肥料价格比较温和，烯烃及衍生产品价格比较波动，是随着原油价格波动。由于PChem是属于周期性制股，股价往往会提早反映未来的盈利表现，股价波动大。 telegram link:https://t.me/fastockhunter

United Plantation是一家净现金，零负债，派息政策高达90%的棕油种植公司，由于受到高棕油价推动下，2021年是United Plantation丰收的一年 ，创下这5年来最好的但不是历来最好的。 United Plantation 在2021年CPO平均销售价RM3309 对比大马棕油局的平均销售价 RM4407 是比较差的，在大马的CPO 产量是有增加的，反而在印尼的产量比较逊色。 2021年United Plantation 的营业额按年增加34.6%,由于棕油价起，提炼厂的鲜果串原料价也是大起,在其他开销方面按年也是起了59.6%,CPO生产成本包括折旧是2021年RM1247/MT对比2020年的RM 1225/MT，只是微幅增加。 United Plantation在最新的业绩报告里， Q1FY2022 CPO平均销售价在 RM 3798/MT, 不过在棕油提炼业务兑现对冲亏损182million 拖累了整体业绩表现。 United Plantation 是因为棕油价起得太快，使到对冲期货亏损，它在种植业务是随着棕油及椰子价起，还是有赚钱的。管理层表示在接下来季度棕油期货方面会有所改善。估值方面 EV/EBIT: 10.27有一点偏高，根据去年盈利股息率8.15%。 Telegram link: https://t.me/fastockhunter