冷门的塑料包装股-南源塑胶 BP Plastics Holding

BPPLAS 是一家净现金公司，零负债，手握近6千6百万现金，最近5年FY2017-FY2021 EBITDA 及PAT是逐年成长，回酬率方面也是逐年改善，在FY2021 ROE进一步增加到21.25%。每股盈利及每股股息也是逐年增加。除了FY2020受到疫情影响，营业额其实也是一直增加，在FY2021营业额的增加幅度比较显著。

需求增加以及经济复苏和重开，BPPlas的管理层计划在去及今年投入 3千 5百 60万资金提升产能及购买机器。公司期望能在 2022年财政年尾把年产能从 102000MT提升到 120000MT。由于需求量增加，公司有能力把增加的成本转嫁给客户，提升较好的混合及高赚幅产品催化公司协商产品价格能力。在 2020年由于受到疫情影响，管理层放慢脚步进行业绩扩充，但是到了FY2021上半年，公司开始投入资金做资本开销。亚洲市场是营业额的 65%，其他国家 9%，而本地市场占 26% 。随着产能提升及资本开销，相信公司有能力提高利润，股东基金回酬率，派息能力也随着增加。公司的派息政策最少 40%，但是近 2年都有 50%，而且每一个季度派发股息。BPPlas的股东持有100,000股以上占了86.05%, 所以在市场上流通的股份数量是少数，成交量低，也比较冷门。

BPPlas每年的资本开销数目不少，除了FY2020受到疫情干扰放慢速度扩充，股息派发数额是持续增加的，在FY2020及FY2021的股息扯平。打从Q3FY2021开始，营业额连续6个季度增长，但是利润率有所下滑，是受到俄乌战争，高原料价格一时无法转嫁成本，虽然平均销售价有少许提高。 #BPPlas估值方面EV/EBIT : 7.07, ROE: 18.98, DY : 5.2%估值合理。